【资讯】A股进入调整但行情没有结束

A股进入调整 但行情没有结束

21日市场放量大跌，上证指数下跌2.97%，创15个月来最大单日跌幅，A股市场再次进入“犹豫期”。此次，我们邀请宝盈核心优势基金经理王茹远、光大中小盘基金经理李阳 、大成基金宏观策略研究员李冒余，对后市各抒己见。　　市场调整未改中期行情　　《红周刊》：21日沪指放量大跌，预计此次调整的力度和时间怎样？　　李冒余：春节前股指涨幅较大，因此市场有震荡整固的要求。另外，楼市调控加码以及新股发行重启的传闻对市场形成一定的心理压力。不过1月份社会融资数据大幅反弹，通胀数据微幅超预期，进一步验证宏观经济处于复苏通道。虽然短期面临一些干扰因素，但最终还是经济基本面决定市场走势，上涨趋势中的正常调整不会改变A股的结构型牛市。　　李阳：目前市场的下跌调整是以前期领涨的银行、券商及偏周期的行业展开，同时医药及前期落后的食品饮料、信息软件等偏非周期的行业出现上涨，很大程度上抵消了大盘下跌调整的力度。权重指数可能会有一段时间的休整，未来将呈现反复震荡格局，大盘要延续升势需要更多的实质性内容，尤其是政策层面。　　《红周刊》：投资者此时在操作策略上应该注意什么？　　李冒余：目前在操作上应减小投资组合收益的波动性，尽量配置稳定的防御性行业，同时降低整体仓位。此外，还应通过自下而上的精选个股降低系统性风险。从现在到“两会 ”期间政策进入相对真空期，仍需观察资金面变化情况，密切留意CPI及利率政策动向。　　王茹远：1月份市场上涨强劲程度已经超出绝大多数投资者的预期，市场回调也应该只是对涨得过快过急的股票进行修正。通常在大的会议期间及前后市场表现比较谨慎，不排除今年仍有此类效应。但我认为市场不会发生趋势性下跌，回调之后反而是布局全年的良机。　　成长股进入个股时代　　《红周刊》：市场关注方向是否应从大盘股转到中小市值个股上？　　李冒余：弱复苏背景下，通胀回升预期一般会快于经济复苏力度，传统行业受产能限制反弹幅度有限，因此成长股具备更大的投资空间。而周期性行业和非周期性行业，则取决于经济增速与通胀的转换节奏。　　王茹远：一轮普涨之后可能进入板块和个股分化阶段，在市场对银行、地产等大盘蓝筹短期犹豫时，当前应该是优秀成长股完成年度估值切换的大好时机。　　李阳：目前来看，市场主要偏向于除白酒外非周期属性的中小市值个股的机会。前期踏空的资金寻找本身经营情况出现超预期及拐点的品种，主要以中小板和创业板居多。从行业上看，以非周期的防御类行业为主。目前市场状况出现了“二”的左侧和“八”的右侧，此时投资者需要把握好行业及个股右侧走势的起涨点。　　《红周刊》：举个例子谈谈什么是优秀成长股吧。　　王茹远：2013年真正“具备颠覆性技术和应用”的成长股有望脱颖而出，享受较高的PE。近两个月内，我看好年初以来滞涨且基本面优秀的成长股，如计算机软件板块。软件行业与医药行业十分相似：需求长期旺盛、业绩平稳较快增长且具有抗周期性。软件行业上市公司多年来复合增长达到20%~30%，加上未来税收优惠等政策利好落实，2013年会有一个较好的估值修复，尤其是与大数据、云计算、移动互联网有关的龙头公司会持续看好。　　“两会”政策定调值得期待　　《红周刊》：开工旺季和“两会”预期是否令季节性行情值得期待？　　李冒余：下一阶段，应留意房地产和汽车两条产业链上的需求状况。而3月初的“两会”能否带来更多的制度改革利好，也是市场关注的问题。　　王茹远：“两会”期间及前后市场对政策方向比较敏感，影响最深远的是未来中国经济增长更注重短期的GDP数据还是长期的增长质量。短期影响较大的还包括“两会”之后对政策鼓励方向的支持落实情况，如节能环保、信息技术等，若把此前出台过的各种支持政策尽快落实，是能对产品及上市公司带来切实利益的。如果“两会”期间有针对战略新兴产业更有力度的政策风向，相关行业有望重新前期一轮上涨。　　《红周刊》：如何看待房地产调控给地产股带来的负面影响？　　李冒余：地产政策出台，A股市场闻风变色。虽然近期提出的五项房地产市场调控政策措施并未超出市场预期，但未来将有一系列具体措施与实施细则出炉，地产股恐怕难言“靴子落地”。因此应密切关注房地产销量指标，如果销量出现环比下滑，应降低板块操作并进行适当减仓，同时对房地产产业链上个股保持谨慎。

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