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【资讯】A股熊市这三年

发布时间:2020-10-17 01:49:06 阅读: 来源:珠光粉厂家

A股熊市这三年

3年IPO和增发合计募资超2万亿,“大小非”14837次减持套现2770亿元,沪深300市盈率创下9.93倍的低位  “6000点是这辈子再也见不到的点位。”这是已故私募元老杨骏离世前留给A股的最后一句谶语。  杨骏离世的2009年,市场迎来大熊市后的超级反弹,圈内很多人都认为杨骏的这句话是对他自己投资生涯的总结。但深圳一位私募基金经理谈及此事的时候对第一财经日报《财商》记者感叹道:“说不定,我们都不能再见6000点。”  上证指数从1664点谷底反弹之后,2009年8月4日指数上探3478点,而从那一天开始,A股漫漫三年的熊市历程悄然展开。  扩容猛于虎:  3年IPO和增发合计募资超2万亿  2009年6月IPO重启,同年10月30日,“十年磨一剑”的创业板登场,就在市场扩容如火如荼之际,当时市场中几乎没有人料想到,时隔一年,熊市已经再度向A股袭来。  “IPO扩容是这些年A股市场中的一只猛虎。”南京世通资产管理董事长常士杉对本报说。  “无休无止的IPO严重伤害了中国股民。如果你是股民,请在此签名。”论坛上的这条帖子成为股民们熊市中关注的焦点。  “市场越低迷,IPO越生猛,越穷越生。”上海私募基金经理陈晓阳说,A股市场已经严重“产能过剩”,IPO圈钱不止,是导致A股熊冠全球的原因。  数据统计显示,自2009年6月份IPO重启至今三年多的时间内,A股市场共有856家公司成功登陆A股,合计募集资金数目达到10496.08亿元。  2010年7月15日,全球最大的IPO上演,农业银行(601288.SH)在A股募资高达685.29亿元,也成为三年以来A股募资金额最大的一次IPO。三年内,IPO募资金额超过100亿元的上市公司就有12家。  而由“0”开始的创业板,在不到三年的时间内,上市公司数目已经达到344家,几乎每年就有100多家创业板公司诞生。  创业板更被称之为A股市场的“造富板”。在三年的时间内,创业板造就了将近70位10亿元级的超级富豪,催生了8018.12亿元的市值(截至8月1日).  除了IPO之外,以增发为代表的上市公司再融资则是A股市场另一只无声的“抽血泵”。  数据统计显示,2009年8月4日以来,A股共有37次公开增发,募集资金合计达到1002.58亿元。与此同时,还有462次定向增发三年内在A股市场募集了9757.41亿元。  光是增发再融资这一“抽血泵”,三年内就从A股市场中筹资10759.99亿元,甚至略高于IPO募资金额。  IPO和再融资合计从A股募资超过2万亿元,而推动2009年大反弹的刺激政策也不过是区区4万亿,但三年下来,A股两大“抽血泵”就已经圈走了半个“4万亿”。  “大小非”疯狂套现:  3年14837次减持套现2770亿元  这一厢是企业络绎不绝地上市融资,另一厢,“大小非”们则将手里的筹码迅速变现。  数据统计显示,2009年8月4日以来,A股市场共发生了14837起重要股东减持,合计套现2770.06亿元。而同期重要股东增持仅有4553起,增持金额为518.87亿元,还不到减持金额的五分之一。  甚至,有一些公司上市就是为了减持。过去三年中,部分创业板公司在成功上市融资后,便出现了高管的集体套现,将A股当做源源不断的“取款机”。  “大小非”的套现需求甚至在投资市场中衍生了一个新的行业——大宗交易套利。  瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌就在温州做着他“股市搬运工”的生意,通过大宗交易折价从“大小非”手中拿到股票,然后再到二级市场通过短线卖出锁定收益。  “早在2012年年初我就说过,新股如果还跟现在一样发行,‘大小非’还是坚持现在的游戏规则玩,A股市场只会逐步滑向新低。”岳志斌说。  岳志斌对记者表示,在他所接触到的上市公司“大小非”中,几乎都是在想着怎么卖股票和怎么样卖个好一点的价格。  “正是因为基于这样的接触,使我对A股市场没有信心。”岳志斌说,当前的新股发行制度让A股市场由原来筹码有限的供应转变为筹码无限供应的市场,在一个无限供应的市场下,形成单边牛市的可能性是很小的。  “只要想想每天有专门一批人坐在电脑前就是不停地卖出股票,这样长期下来,市场能受得了吗?”常士杉说。  做空机制:股指期货背后的阴谋?  与以往A股市场中的数次熊市不同的是,在这一轮的熊市当中,做空工具的出现让“空头们”的手中多出了一件与市场博弈的武器。  2010年3月31日,融资融券业务正式登陆中国资本市场,运行两年多的时间里,融资融券规模迅速扩大。根据沪深交易所的数据,截至8月1日,两市融资融券余额共计643.27亿元,较市场诞生之初增长接近5000倍。  同年4月16日,股指期货更在市场的瞩目中正式进入中国资本市场的舞台。  股指期货推出当天,上证指数收于3130.30点,之后短短3个月内,上证指数就下跌超过20%,而至今两年多时间内,指数再也没有回到那一位置。  “股指期货和融资融券的推出,让A股有了做空工具,指数下行,也能赚钱。股指期货犹如AK47,一上来就把股市打趴下了。”财经评论员叶檀说。  “股指期货的推出之初,管理层将其称为股市的‘减震器’,但是,从这两年多股市的表现来看,‘减震器’的马力太强了,不仅让A股的波动率骤降,也成为了部分大资金在两个市场进行对冲套现的工具,导致股市每一次反弹都面临重重压力。”江苏中盛伟业资产董事长黄素兵说。  广州一位私募基金经理则向记者指出,有一些“大小非”正是利用股指期货的对冲作用,一边在股市期货市场上做空单,另一边则是大笔减持手中的股票,大资金不计成本的抛售造成了股市下跌的压力,而对这些“大小非”而言,则是两边都可以获利。  “这就是为什么股指期货推出之后,‘大小非’减持的杀伤力显得越来越大。”该私募基金经理说。  A股估值巨变  在三年的漫漫熊市当中,A股的估值水平也在一次次地考验着投资者的心理底线。  在最近三年纠结而漫长的熊市当中,割肉般的走势更让A股估值在不知不觉中走向了另一个低谷。  数据统计显示,以8月2日的收盘价计算,目前全部A 股整体市盈率(TTM)为11.92 倍,低于1664点时13.03倍的估值水平。沪深300的市盈率更创下了9.93倍的低位。  其中,深证A股的市盈率为21.41倍,较1664点时的13.13倍要高。但是,浙商证券投资顾问赖艺蕾指出,深市相对较高的市盈率主要是受2009年以后上市的高估值中小板、创业板新股的支撑,在剔除新股因素后,深市的市盈率不会与1664点时相差太远。  一方面,蓝筹股的市盈率在下滑,而另一方面,A股市场中以高市盈率为代表的中小盘股票也在最近三年的熊市中逐步没落。  2009年创业板推出之际,当年首批上市的28家创业板公司平均市盈率达到历史最高峰111.03倍,随后逐步下行,2010年最高时达到106.04倍,  2011年降至80.01倍,而到2012年,在创业板集体遭遇重创的背景之下,创业板的整体市盈率已经下跌至30.45倍。7月26日登陆创业板的科恒股份(300340.SZ)更以13倍的发行市盈率创下了新低。

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