告别银行地产中小板时代来临

告别银行地产 中小板时代来临

告别银行地产 中小板时代来临 更新时间：2010-6-7 0:00:02 　　本周市场震荡下行。在成交量萎缩的映衬下，上证指数步步走低，两次试探2520点的支撑力度，最终报收2553点，累计下跌3.85%。　　从上证指数看，市场缩量下跌，呈现典型的二次探底形态，市场形势似乎比较悲观，不少人看到2200点。如果我们仔细考察市场结构的变化，事情远远没有那么悲观。本周内地银行指数破位下行，收盘价和最低价双双创出新低，市场的下行主要受这一板块拖累。与此形成反差的是中小板和创业板的强劲表现，创业板指数本周首次发布，全周出现了4.16%的涨幅。中小板指数除周一随大盘下跌外，其余4天震荡上行，丝毫没有再探底部的迹象。　　中小型企业成市场核心　　以上证指数作为A股市场的参考，这是多年来中小投资者养成的习惯，但随着2005年股改之后，上证指数对市场的偏离日益增大，到今年已经变得面目全非了。　　附图描述了A股市场2008年第四季度以来市场结构的巨大变化。在图中我们可以看到，2008年以前，金融和地产两大板块占据了市场交易量的18%左右，两个板块的股票总市值占据了市场的38%左右。可以说，在那个时代，金融地产板块决定了市场的方向，当时中小盘股票吸纳的资金极为有限。　　但是，2009年以后市场结构发生了颠覆性的改变。一方面，中小板新股的持续发行，壮大了中小企业的阵容；另一方面，产业结构的调整压缩了传统大盘蓝筹股的市场空间。与之相对应的是传统蓝筹板块的持续萎缩和中小创新企业市场份额的急剧扩大。从板块成交金额的市场比例看，19个月以来，金融地产板块的市场份额从初期的18%下降到目前的10%，降幅达到8个百分点；同期，中小板股票的交易份额则从4%提升到19%，加上创业板股票，两类小板的市场份额已经达到27%,提升了23个百分点。从数据结构上看，中小板和创业板已经取代了金融地产为核心的蓝筹板块，成为中国股市最具代表性的板块。　　市场结构转向的三重意义　　市场结构转向以中小创新型企业为核心，意味着什么？首先，这意味着大盘国企股主导投资者行为时代的结束。国企股主导市场的最大特征就是行政干预和市场垄断，投资者买单的主要理由就是依赖政策壁垒和攫取制度红利。而市场持续追逐小盘股以后，标志着垄断主导资本市场的时代将逐步退出。　　其次，政策市特征逐步淡化。A股市场前18年的历史，是一部政策主导市场的历史，经过政府和几代投资者的努力，这种局面终于出现了质的改变，小盘股的崛起是这个转变的标志。我们看到，尽管这两年来股市的政策环境多变，大盘指数暴涨暴跌，但一大批中小板创新型股票特立独行，持续上扬。一批质地优良的中小企业，以其广阔的产业空间和独特的竞争力，受到了长线资金的持续追捧，股价叠创新高——全然不顾大盘指数的涨跌。　　第三，个性化投资时代的来临。前18年的投资故事中，投资者投资理念的核心就是政策猜谜；而在个性化投资时代，投资者将逐步因股票而异，政策的重要性逐步降低。　　金融股和地产股的炒作，本质上是一种全民的制度寻租行为。而对中小板和创业板的投资，更多关注的是企业的核心技术优势和经营管理能力，不公平交易相对较少。当然，中小板股不等于优质股，几百家公司中，有十分之一优秀的就不错了，但这些企业却可能成为未来的业界明星，投资者享受的就是这些企业从小舢板成长为航空母舰的过程。我们看到最近大量的中小板新股开盘破发，从此沉沦，但也有不少股票高开高走，一骑绝尘，这就是个性化投资的魅力。　　我们已经处在一个重大变革的时代，过分关注大盘指数的意义已经不大，精心研究个股是最重要的功课。在新的市场格局下，股评家的鼓噪和研究员的推介已经不太重要，投资者本人对企业的个性化分析和投资火候的精准把握，才是投资成败的关键。 声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。

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